新兴市场中的企业集团 |
| 作者：华东论文网 文章来源：本站原创 点击数： 更新时间：2005-4-7 |
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【内容提要】本文通过对新兴市场的各局部市场的分析来进一步论述企业集团在新兴市场中的优势。
【关 键 词】新兴市场/企业集团
【 正 文 】
在80年代，10个最大的新兴市场——墨西哥、巴西、阿根廷、南非、波兰、土耳其、印度、韩国、亚洲区（印尼、新加坡、马来西亚、泰国、越南）和中国经济区（中国、香港、台湾）已对外国投资和贸易开放了他们的市场，这些新兴市场具有巨大的成长潜力，该地区GDP 增长率比发达国家GDP增长率快2～3倍。
整个90年代，美国、西欧、日本的金融投资者、公司战略家、政治领导者都把注意力集中于新兴市场。1995年十大新兴市场预期产生10％的世界经济的产出，美国商业部门相信在以后20年中，新兴市场的产出占世界市场产出份额的百分比将增加2倍。随着这些国家经济的增长，其进口占全球市场的份额将从19％增至38％，私人资本已流向新兴市场，1996年已达2 300亿美元。所有新兴市场产出占全球产出的40％， 但他们仍只代表全球股票市场价值15％，可见其未来的扩张潜力。
虽然克林顿政府认为最有前途的市场既不在欧洲，也不在日本，而在于巨大的新兴市场。但在新兴市场上，与其高收益所对应的，是其高风险。概括地讲，导致新兴市场失灵的原因主要有三种：①信息问题。消费者需要可信赖的信息来估价他们所购买的商品和劳动，金融市场的投资者需要准确的信息对其所投资的金融商品进行合理评估，没有了足够的信息，这些交易一般较难完成。②误导性规则。当市场的管理者过多地考虑其政治目的时，就很可能会扭曲市场的功能。很多新兴市场限制公司解雇工人，这些规则会增加社会的稳定，而且在某些情况下，管理者会有意克服市场失灵，但同发达经济相比公司可能会丧失更好的投资机会。③无效率的司法系统。如果交易对方不能确定交易一定会被执行，公司通常是不愿与对方进行交易的。约定合同的目的是为了便于交易双方执行交易，因而需要强有力的、可信赖的司法制度对合同的双方进行约束。在发达经济中，公司可以利用各种机构来使合同违约的可能性尽可能减少，在新兴市场中，由于这种机构的空缺或无效率，使很多的交易没有良好的保障，这也就是新兴市场和发达经济的最主要的差别。
一、新兴市场的各局部市场的分析
（一）资本市场
新兴市场中的资本市场通常不很发达，股票市场流动性相对较差，银行多为国家所有，当局的监控能力很弱。由于无法获取可信赖的、充分的信息，新兴市场中的投资者一般不愿把货币投入到不熟悉的风险资产中。
美国的资本市场上，由于有可信赖的财务报告、动态分析专家、独立的有进取心的财务分析机构等机制，会使以上这些问题最小化。合资公司和其他中介机构精于投资和评估新的机会：证券管理委员会等管理部门也使那些冒进的企业家难以误导不成熟的投资者。结果，投资者有大量的公司准确信息，通过减少投资者的风险，这些机构使得新公司可以按近似于企业集团相等的条件筹集资金。
（二）劳动力市场
多数新兴市场缺乏专门训练的人才，而且缺乏职业培训的设施，这导致新兴市场上具有较高理论水平的管理人才的缺乏。美国有600 多所商学院每年培养成千上万的经理，但新兴市场上缺乏此类商学院。在发达经济市场上有很多咨询和顾问公司，这些商学院和公司会给受培训的人员提供证书，为企业提供了甄别人才的途径，因此会有效地增强人才市场的流动性。
（三）产品市场
新兴市场中的产品市场缺乏充分的信息和强有力的机构以确保买卖双方合同的执行。原因有三个：①新兴市场的通讯基础设施不够发达，虽然发达经济的市场（如西欧、美国等）无绳通讯应用广泛，但是在某些新兴市场上甚至连电话网络都不发达。电力的缺乏常导致通讯的无效，邮政服务基本上也无效率或不可信赖，而私人机构很少能提供高效的邮政服务。②即使信息能够获得，但由于缺乏有效机制，卖方也不能证实这些信息的可靠性，独立方消费者提供信息的组织很少，政府的监督机构很少使用，少数评估产品质量的专家的成熟水平远比发达经济中分析家的水平要低。③产品的交易不能如约履行，消费者缺乏获取赔偿的机制，法律的执行常常变化无常，能确保合同执行的法律很少，而且这些法律机构常是无效率的。在发达经济的市场中，这些法律机构及法律规范却很完善。在新兴市场上，由于缺乏确保合同执行的有效机制，因而买卖双方的行为常常是不可预测的，又由于确保合同执行的不确定性，使交易双方很少能通过司法渠道解决问题。而在发达经济中，由于买卖交易双方知道如果对方违约时，法院将会保护本方的利益，对司法机构的信赖使得交易变得简便易行。
（四）政府监管
新兴市场中的政府部门对商业运行的干预程度很大，公司对管理部门的行为预测非常难。由于这些政府在执行法规时有很大的任意性，而且政府在商业决定中干预非常严重，贿赂和腐化行为已成为公司与政府交往的一种经常性手段。而在发达经济中，政府只能通过宏观经济政策影响经济，间接地作用于企业，而不干预商业活动中的具体行为，因而对商业行为干预很少，企业与政府官员间行贿受贿、贪污腐化的行为相对较少。
二、企业集团在新兴市场中的优势
虽然在西方发达经济中，很多六七十年代聚合而成的大的企业集团纷纷解体，但是，在新兴市场上，巨大的多样化企业集团占有很大优势，企业集团的组织结构在大多数新兴市场上非常适合。这是因为企业集团可以通过模仿发达经济中的一些机构来减少由于机构缺乏而导致的市场失灵。下面分析一下在新兴市场中每一个具体组成部分中企业集团所具有的优势。
（一）在资本市场上，企业集团可以通过内源性融资来发展自己的商业或进入新的行业。由于新兴市场的资本的信息不对等，小公司寻找合适的融资机会较难，而大的企业集团筹集资金的能力强，建立新公司时会在资金方面具有巨大优势。而且大企业既可以与其他企业进行合资经营，也可以为那些由于规模太小而无法获得融资的企业提供资金帮助。有些外国投资者非常希望能在快速增长的市场上进行投资，企业集团对他们而言具有很大的吸引力。因为这些投资人在新兴市场上无法获得金融分析家和经验丰富的共同基金经理的指导，对企业集团进行投资能通过企业集团的多样化经营而使其资金投资于很多领域且提高资金的安全性，分散资金集中于某一行业的风险。因此，这些企业集团常常会成为外国投资者投资于新兴市场的重要途径。
（二）在劳动力市场上，企业集团能通过培养有前途的经理及支付固定的职业培训费和培训设施来培养人才，或通过同一些高校签订协议对其经理人员进行培训。由于政府常常会干预企业为适应经济形势变化而进行的对生产工人的调整，刚性劳工法律也阻止企业解雇工人，工会会在缺乏政府提供的失业保证金时而坚持工人获取工作的保证。在这种情况下，企业集团还具有劳动市场上所需的流动性，它可以发展广泛的内部劳动力市场，可以把雇员从夕阳产业转到朝阳产业中去，而且由于企业集团还自办学校、医院、娱乐场所等服务设置，企业经理和雇员也愿意按公司发展的需要而重新安排，公司可以获得大量可信赖的雇员。
（三）在产品市场上，新兴市场的公司在建立可信的品牌时需花费很大的成本。而在服务、质量享有盛誉的企业集团可以利用其知名品牌，进入与其目前行业完全无关的新行业。由于企业集团品牌已经创出，可以有效地控制创牌时的成本，这样在创立品牌时就具有很大的优势。而这样的企业集团将更加注重自身品牌质量的维护，如果集团中任何一公司损害了品牌声誉，整个企业集团的利益都将受到损害。由于产品市场上合同执行的不确定性，这种可信赖性使企业集团在与其他公司交往时有很多的有利条件。外国先进技术或资金的提供者需要新兴市场内的合作伙伴，但他们又怕被欺骗，由于产品市场中合同执行的不确定性，投资者不愿进行资金或技术的投资。诚实和可信的声誉使企业集团更容易同外国先进技术或资金的提供者进行合作，也往往会比其他公司得到更多的合作机会。
（四）在同新兴市场管理者的交往中，企业集团也具有很多优势。企业集团中的各个独立公司或外国的合作伙伴需要同管理当局打交道时，多样化的企业集团可以作为中介人代表其子公司或合作伙伴同管理当局进行接触，这时企业集团的经验和关系具有很大优势。企业集团的规模越大，在处理同管理部门关系中的费用越容易控制，一些大的企业集团甚至雇佣一些专门与管理有关系的人作为其“外交大使”以便于同管理当局的交往。
概括地讲，企业集团在新兴市场上通过模拟一些发达经济中存在的较为完善的机构来使其处于优势地位。在资本市场，企业集团可以在某种程度上以合资公司、私人股权提供者、共同基金银行和审计者的姿态出现；在劳动力市场上，企业集团可以模拟管理学院、商学院等培训机构，人员重新安置服务机构等来完善其内部的劳动力市场；在产品市场上，企业集团模拟评估机构、管理当局、司法系统外的仲裁服务机构完善产品市场；至于同管理部门的交往，企业集团通过雇佣一批游说者来便于同管理部门的交往。这样，即使在新兴市场自身还不很完善的基础上，企业集团仍能发挥巨大的作用，在竞争中处于有利地位。
虽然企业集团在新兴市场具有巨大的潜在优势，但是很多企业集团并未意识到这些潜力，他们必须积极地利用其规模效应。美国的统计分析比较了印度企业集团和独立公司，并未发现企业集团比单独公司具有多少优势，但最大的和最多样化的企业集团确实使其自身增加了大量的价值，也许是因为企业集团的规模必须足够大才能表现出上文所讨论的那些优势，而很多企业集团由于管理不利反而使优势丧失得更多。新兴市场中的企业集团也会有西方国家中企业集团所面对的相同的问题：企业集团从事的商业活动越多，集团领导之间的合作与协调就越难。因此，企业集团的总经理必须考虑到企业集团化、经营多样化所取得的收益是否能足以弥补经营繁杂化与协调所耗费的成本，他们必须正确估价企业集团的利益。一个在某一地区市场上享有盛誉的品牌可以凭借其品牌在同一市场上的影响而生产与现行业不相关的产品，或一个具有筹资优势的企业集团也考虑参加需要资金量巨大的合资项目。当然，不可能所有的企业集团都只用一种方式增加其优势，也不可能希望所有的企业集团都能有效地弥补新兴市场中存在的机构空缺，因此企业集团多样化的决定应主要依据自身的实力来进行，而不能单纯依赖于市场发展的前景。
一旦企业集团确定了其发展机会，其高层经理们必须制订内部制度以确保目标执行的连续性，他们必须对负责实际运作的经理们制订纪律，以防止基层经理利用企业集团优势为自身谋私利。最成功的企业集团往往具有强有力的内部监控制度。另外企业集团必须注意的策略是加强对公司品牌的管理。由于企业集团的成功很多是依赖客户和合作伙伴的信赖，多样化的企业集团必须强化和提高其产品质量和可信度。因此公司必须抓住每个机会来扩大其品牌的知名度。此外，企业集团需建立对投资者的信息披露制度。许多机构投资者最担心的并不是公司的多样化行为，而是缺乏集团内部运行的公开性，很多现有企业集团的内部结构，使很多投资分析家无法了解企业集团内部各组成部分所创造价值的情况，这些投资者很担心企业集团的经理们把资金在内部随意转移。基于这些企业集团的经理应提高他们运作的透明度，把一些内部资金运作信息告知投资人，并试图建立信息公开、准确、及时的声誉。这样，有些企业集团即使在其子公司需资金时，也不通过内部资金转移，而通过其子公司公开筹资方式解决资金的不足。
如果企业集团不能增加自身的优势和价值，那么这些企业就应该考虑集中某一产品和行业。西方公司可以利用先进的技术、廉价的资金、成熟的管理技术。在新兴市场上缺乏提供这些功能的机构，企业集团的多样化可能是使竞争处于有利地位的最好方法。 |
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