什么是EVA？

　　这可不是因为生意不景气，这些公司的生意信比以往任何时候都好。其中部分原因是他们采用了一种称做EVA的财务工具。EVA即"经济价值增加值"（Economic Value Added）。它旨在通过突出资金成本，使公司做到少花钱多办事。实际上，EVA对公司做的每一个决定都有帮助，从企业兼并到员工的薪酬等。就象指南针一样，EVA严格而不留情面：只要计算一下EVA，就可以确定一个公司有没有必要在这一行干下去。

　　股票价格同EVA的计算结果好象也有很强的伴随关系。美国电话电报公司长话部财务总监明南（James Meenan）说："我们把EVA一直倒算回1984年，结果发现EVA与证券价格几乎完全相关。"

　　会计人员可能很乐于计算EVA，但它不是财务部门的专利。只要会加减乘除，谁都可以算。

　　从一项商业活动的税后纯利中减去所有资金的成本，即可得出这项行动的EVA。投资获得的利润大于股东或者贷方要求的回报，那么EVA就是正的，经济价值有所增加；小于，则EVA为负，说明经济价值减少了。

　　EVA能起什么作用？

　　人们现在更多地根据EVA把经理人的薪水、奖金同工作表现挂钩，而以往则根据投资回报率、销售目标，或完成预算情况提成。哈尼旭菲格机械公司与曼尼托沃克公司都已采EVA报酬计划。

　　EVA或类似EVA的衡量体系的妙处在于几乎所有公司，不论大小，国有还是私营，都可使用。

　　可口可乐的主席Roberto Goizueta说计算EVA的方式很有成效。可乐的资本回报率为30％，采用EVA方法之后，他们放弃了一些投资回报率在7％到8％之间的业务。这家软饮料制造公司的资金成本平均为15％。

　　美国电话电报公司要求各部门经理，把自己的各项业务分解成一个个利润中心，再用EVA来衡量。明南说："营业利润正值还不够，只有当收益超过资金成本时才是好结果。"

　　EVA这一概念证明，伟大的思想总是有生命力。早在本世纪二十年代，通用汽车的鼻祖Alfred Sloan就懂得EVA，当然，那时这个名词还没有出现。

　　斯图尔德（G. Bennett Stewart）恢复了以价值为基础的管理体系。1982年，斯图尔德和斯特恩（Joel Stern）组建了Stern Stewart & Co.顾问公司，其商标即为"EVA"。

　　斯图尔德认为，EVA的要旨是跟经理人员的报酬挂钩。他说："如果你改变公司衡量业绩的方法，就会改变（经理人的）行为方式。大多数公司忽视资金责任，对资产的管理不够重视。"

　　然而，业主总是比经理重视。他指出："我们想让经理承担一部分EVA责任，通过奖励计划，也让他们象业主那样获得报酬。"

　　付诸实施后，他说EVA"让每个经理，不光是首席行政总监，都有创造价值的责任。公司里不再有人批评报酬与业绩缺乏联系。"

　　斯图尔德指出，考虑EVA的公司要注意一点："对于刚起步的公司不适用。在起步阶段，它们更关心的是把新产品投放市场，还谈不上管理。"

　　亦弊亦利

　　也有人批评EVA。一家系统分析顾问公司副总裁基纳（Bruce Keener）说："EVA不能帮助人们高瞻远瞩。"

　　基纳还引用了加拿大北方电讯公司的例子。该公司几年前错误地决定削减研发经费。"他们失去了竞争优势，而且很快开始在历史上第一次赔钱。从数字上看不出全貌。而且，我认为任何东西只要跟经理人员的报酬联系得太紧都会触发人的贪欲。"

　　不一定，BDO Seidman会计顾问公司客户服务部的副董事长Frank Jacoby反驳道："EVA可以让集体的成员共同分享财富。

　　斯图尔德承认，EVA有可能被误用。比如，管理人员使用EVA时不切合实际情况，或者没有很恰当地把它作为物质刺激手段。

在哈尼旭菲格机械公司，财务总监科比（Francis Corby）说，自从1993年采用EVA以来，公司的运行情况和财务情况大为改观。因为管理人员都在为使公司的税后利润达到甚至超过资金的成本而努力。

　　现在，经理们都用与以往不同的着眼点重新考虑运作程序，重新考虑扩张项目，斟酌购买设备。1993年，一家负责原料加工的子公司被关闭了。不是因为不盈利，是因为达不到EVA标准。

　　从1994年开始，EVA就成了哈尼旭菲格机械公司衡量其在世界各地的199名经理的报酬的依据。科比说道："EVA改变了我们的文化，经理们现在都象企业家一样考虑问题。"

　　营业额高达139亿美元的CSX运输公司的经理也是如此。其发言人Tom Hoppin说"确定成本的含义，以及成本如何反映到盈亏底线上，不是一件容易的事情。但EVA使我们做到了这一点。"

　　由于计算了EVA，CSX运输公司国际集运部放弃了一些利用率不高的路线，以及与之相关的集运站点和设备。

　　曼尼托沃克公司用EVA做指导已经有三年历史，减少了物资储备。财务总监弗雷德尔（Robert Friedl）说："用资金成本作为衡量手段后，很容易看清楚哪些地方可以大幅度削减，比如应收款。"

　　无论是开发产品还是扩大销售，曼尼托沃克公司都要考虑有关的资金成本。弗雷德尔说："我们公司不很大，但我们在稳步发展，而且在盈利。"他补充说，之所以会如此，是因为他们对经理的激励机制建立在经营收益减去资金成本的基础上，而不是建立在经营结果的基础上。